市場研判

中期策略:震蕩筑底 短期策略:高拋低吸 市場情緒:人氣漸暖 倉位控制:約50%
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十大券商:二季度將迎來向上拐點
時間:2020-04-27 10:09 來源:券商中國 作者:未知 點擊:

  中信證券:二季度慢漲延續,布局優質滯漲板塊

  當前寬裕的流動性仍處于尋找出口階段,市場下行風險有限,底部區域明確,歷史上10年期國債利率處于當前底部區域時,對應未來6個月滬深300漲跌幅平均達到+10.4%。盡管流動性環境寬裕,面對近期原油期貨、基本面和國內政策預期的擾動,投資者暫時處于長期看好和短期入場時點選擇的猶豫期。

  但近期三個擾動因素正逐步消化:1)全球資金再配置方向和趨勢不變,隨著中國相對經濟強度得到進一步確認,外資會延續增配中國權益類資產的過程;2)一季報即將落地,隨著復工復產最后一塊“短板”(服務業)補齊,經濟即將步入正常軌道,預計全年A股盈利逐級而上,一季報較弱的既定事實并不會影響后續盈利增速的逐步改善;3)政策基調和目標不變,各項政策工具預計如期逐步兌現,月底人大常委會或提前落地專項債和特別國債相關政策舉措。隨著短期擾動因素消化,外資增配、經濟恢復、政策積極的三個共識會重新凝聚。

  4月,長線產業資本已率先出現積極變化,外資預計也將隨著中國相對經濟強度的體現加速流入權益市場,國內各類資金預計也將接力,寬裕的宏觀流動性最終會加速映射到股票市場。近期短暫擾動過后,預計二季度全球資金的再配置、產業資本入場以及國內經濟恢復共同驅動的慢漲行情將延續,建議逐步布局前期受疫情壓制的優質滯漲板塊。

  海通證券:3月下旬的階段性反彈是震蕩熬底

 、偈袌3月下旬以來只是階段性反彈,目前仍是底部區域的震蕩熬底,類似于14年上半年。②未來趨勢性機會的信號:基本面數據重新回升、市場情緒指標降至歷史低點。③中期堅定信心,短期保持耐心,外需不足時內需補,結構上先聚焦穩健的新基建和消費。

  國泰君安證券:寬幅震蕩下的主線機會,低估值+穩盈利

  破局力量出現之前,寬幅震蕩格局不變,調結構為上;谟、ERP、流動性和未來催化四個維度,研判四大風格板塊配置格局:

  周期板塊:老基建或將喜提增量資金,一季度盈利探底困境下將迎政策面密集催化。

  消費板塊:必選可選盈利分化趨勢向下,ERP安全邊際較高,消費激勵政策全面上線,財政或將對沖消費。

  科技板塊:新基建范圍明確,盈利沖擊相對較小,卻遇ETF大規模流出,ERP高位震蕩。

  金融板塊:銀行催化未至,保險利潤受損,券商凸顯亮點。

  推薦建材/建筑/券商/軍工/小家電。

  廣發證券戴康:A股不卑不亢,“風險溢價頂”后優先配置科技

  市場主線仍是業績減記和逆周期政策的角力,業績減記和海外的次生災害仍然對A股有負面影響,但在流動性持續寬松的背景下,A股“盈利底”之后再創“市場底”的可能性很小,由于本輪財政刺激政策大概率是投資型/消費型混合的方式,因此A股要重現08年底V型反轉的可能性同樣較小。維持“不卑不亢”的看法,配置依然圍繞內需內供的主線。

  隨著“業績相對優勢”的板塊配置與估值日漸失衡,建議配置逐步轉向“政策對沖方向”與“業績修復彈性”:(1)受益“風險溢價頂”的科技成長(IDC/醫療信息化/新能源車);(2)景氣與配置雙雙觸底、邊際修復預期增強的“報復性消費”(休閑服務/機場);(3)逆周期政策促基建鏈擴張(建材/電氣設備)。

  招商證券(17.9600.211.18%):二季度將觸底回升,迎來向上拐點

  招商證券張夏研報分析,A股在二季度將觸底回升,迎來向上拐點,A股處在2019年以來兩年半上行周期,下半年不排除有加速可能。具體來看:

 。1)二季度開始,政策加碼,基建發力,新舊基建成為業績加速改善領域。

 。2)二季度中旬,隨著海外市場疫情緩解,需求重啟,外需復蘇,內新基建,疊加科技上行周期將會使得科技板塊觸底回升,二季度中,科技板塊再一次迎來建倉機會。

  安信證券:A股將呈現震蕩向上趨勢,從必需到消費擴散是趨勢

  近期與機構溝通,多數投資者認為當前市場缺乏整體性機會,主要矛盾在于結構,近期市場行情主要集中在醫藥、農業、食品飲料等必需消費品行業上。安信證券認為,當前A股結構行情的本質在于市場開始認可流動性與風險偏好最壞的時候已經過去,但依然擔心基本面最壞的時刻還并未過去,原因在于擔心內需回升緩慢,但外需下降劇烈。

  當前中國經濟內需回升在持續,且政策力度不斷加強,而環比角度看,歐美經濟已無法比停擺狀態更差,實際上只要開始局部、逐步甚至有反復的復工,也意味著其經濟最差的時刻過去,而一旦這一預期成為市場共識,A股結構表現就將從必需消費向其他方向擴散(科技、周期、可選消費、金融等)。

  雖然短期市場在經歷了一定上漲之后難免會出現一些反復,但是安信證券堅定認為支持A股中期向上的經濟轉型與資產配置邏輯沒有改變,預計A股仍將受益于流動性、盈利與風險偏好的持續邊際改善,呈現震蕩向上趨勢,配置上建議消費打底,科技依然作為彈性進攻主線。近期行業重點關注:新能源汽車、計算機、互聯網、電子、通信、軍工、醫藥、券商等,主題重點關注湖北區域振興等。

  興業證券:二季度震蕩磨底階段,全球最好的資產在中國股市

  興業策略王德倫研報判斷,整體來看,整體來看,2020年二季度震蕩磨底階段,內需向上,外需向下的交錯期,市場以結構性機會為主。報告認為,制度優勢和全球大類比價來看,全球最好的資產在中國股市。

 。1)中國在經歷了15-17年“三去一降一補”,供給側改革和金融去杠桿后,整體經濟、股票市場較海外處于相對更健康狀態。

 。2)當前中國經濟比以往任何時候抵御外部沖擊都要強,我們14億人強大的內需市場、消費在經濟體系重要程度強于以往。

 。3)要素市場化改革出臺,有望成為未來改革的樞紐性作用。

 。4)A股市場供需關系正在實現正向循環。

 。5)從全球來看,高性價比、配置比例低等要素,使得最好的資產在中國股市。

  配置方面,報告建議關注三個細分:(1)穩增長政策不斷加碼,復工景氣鏈條值得關注。(2)核心資產迎來外資重新流入,在估值性價比合理時進行積極配置。(3)科技基建推動大創新,尤其是硬科技持續受益,長期繼續看好。

  西南證券:二季度“結構牛進行時,投資陽光燦爛時”

  西南證券朱斌研報強調,二季度“結構牛進行時,投資陽光燦爛時”。報告認為:(1)疫情方面,二季度國內疫情基本平息,海外疫情拐點出現。(2)政策方面,二季度的政策環境依然是舒緩而友好的。(3)生產復工方面,二季度復工將平穩推進。

  配置方面,報告認為流動性充裕,各行業逐步復蘇,輪動機會明顯。

  新時代證券:不宜追漲,等待更好的機會

      等待更好的機會。中央政治局會議,提出要以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響。2月底-3月初的時候,資本市場預期過一次政策驅動的行情,當時預期的主流是新基建,4月以來這個預期隨著兩會又再次回升,F在可以確定的是,穩增長政策一定會有,貨幣寬松也一定會維持,但是關鍵分歧是力度。新基建更多是長期的影響,短期經濟回升需要依賴可選消費、老基建和房地產,這次中央政治局會議再次提到房住不炒,所以后續可以期待的政策主要是來自可選消費和老基建。

  對指數的影響大概率很難在左側出現,傾向于認為,指數層面,當下不宜追漲,等待更好的機會,等待政策的右側或經濟復工力度的超預期。

  國盛證券:底部區域不斷夯實

  外圍風險偏好緩解、內部流動性大幅寬松,底部區域不斷夯實。

  投資策略:關注對分母端更加敏感的科技和周期:1、科技成長仍是中長期主線,關注新基建、半導體、云上游和游戲。2、對利率下行敏感同時受益政策對沖:地產、基建、券商。

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